在美股上半年一路扶摇直上、波动率指标长时间陷入低迷之后,周四较预期翻倍的“小非农”ADP数据,就如同一颗投入河中的“小石子”,彻底打破了水面的平静。
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而有华尔街交易员眼下就预计,这可能仅仅只是新一轮动荡的开始……
据业内消息显示,就在美东时间周四上午,有一位期权交易员毅然出手——押注有着“恐慌指数”之称的Cboe波动率指数(VIX)到10月中旬将飙升至45以上,这一水平是该指数周三收盘价的逾三倍。
这笔押注有多激进呢?
如下图所示,自从2020年4月新冠大流行初期引发的市场崩溃以来,VIX指数就一直没有来到过那么高!
据悉,该交易员在单笔大宗交易中买入了约8.3万份上述将于10月18日到期的VIX看涨期权合约,并为这些合约支付了约450万美元,他同时还卖出了约27700份执行价为27且到期日相同的VIX看涨期权合约,以抵消部分成本。
Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示,“这是一种典型的VIX尾部对冲,该投资者希望利用VIX和VVIX(VIX的隐含波动率指标)近期的飙升获利。上述头寸通常在到期前就会被平仓。”
业内人士表示,虽然这笔交易本身并不大——该投资者净花费只不过约66.5万美元,但它突显了一种押注的兴起,即在今年早些时候股市波动性恢复到疫情前的平静状态后,市场动荡可能将在今秋重新出现。
数据显示,截至当地时间周四上午11点,上述10月18日到期执行价为45的VIX看涨合约,是美国交易所交易量最多的六种合约之一。
华尔街开始为动荡做好准备?
事实上,在过去几个交易日,VIX指数有望脱离价格谷底的迹象,就已经较为明显。
今年6月22日,VIX指数曾一度跌至12.91,这是2020年1月以来的最低水平。而在周四,随着爆表的ADP数据打压股债市场双双重挫,VIX指数在短短一天内就大幅攀升了逾2个大点至16.16,创下了今年3月美国银行业危机以来的最大涨幅。
Tallbacken Capital Advisors创始人Michael Purves目前是倾向于寻求避风港的人之一。在今年大部分时间里建议客户抛售波动性后,他现在呼吁谨慎行事,并表示如果企业盈利无法获得更多支持,标普500指数长达九个月的估值膨胀势头将面临危险。
他表示,“我们对VIX维持在13-14的水平越来越紧张。我们怀疑,随着我们进一步进入7月——财报季开始,我们应该会看到VIX走高。”
Purves无疑并不孤单。根据摩根大通上周对客户进行的一项调查显示,77%的受访者预计股市波动率上半年的平静不会持续到第三季度。这种情绪可以通过衡量VIX本身的波动率指标来体现——VVIX一直处于高位。
媒体汇编的分析师调查也显示,定于7月中旬开始的财报季预计将显示,标普500指数成分股公司的利润将连续第三个季度下降,较上年同期下降近9%。
调查还预计,标普500指数将在下半年下跌8%。看空的理由是,尽管在美联储积极收紧货币政策的背景下,当前经济的表现好于预期,但衰退的危险仍然很大,可能对风险资产构成威胁。
值得一提的是,再次出现的动荡行情也可能会让一批原先市场上的重要买家,短时间迅速转换身份成为卖家。这些市场人士本身会把波动率视为交易模型的衡量要素之一。
以波动性控制基金为例,据野村证券国际跨资产策略师Charlie McElligott估计,他们在过去六个月向股市投入了超过1500亿美元,这部分要归功于市场的平静。而按照其模型的设计,波动性飙升将迫使它们削减风险敞口。
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